स्टॉक प्राइस वैल्यूएशन (stock price valuation) डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल (dividend discount model) का उपयोग करते हुए
डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल (Dividend Discount Model - DDM) एक लोकप्रिय तरीका है स्टॉक्स के वैल्यूएशन के लिए, जो भविष्य में मिलने वाले डिविडेंड्स के प्रेजेंट वैल्यू पर ध्यान केंद्रित करता है। DDM विशेष रूप से उन स्टॉक्स के वैल्यूएशन में सहायक होता है जिनके डिविडेंड्स स्थिर और प्रेडिक्टेबल होते हैं। डिविडेंड पेआउट्स के आधार पर स्टॉक की इन्ट्रिंसिक वैल्यू का अनुमान लगाकर, निवेशक यह तय कर सकते हैं कि कोई स्टॉक वर्तमान बाजार मूल्य की तुलना में ओवरवैल्यूड है या अंडरवैल्यूड।
डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल का उपयोग क्यों करें?
- इनकम असेसमेंट: डिविडेंड देने वाले स्टॉक्स का वैल्यूएशन करने के लिए बहुत अच्छा है, विशेषकर यूटिलिटीज और फाइनेंशियल्स जैसे सेक्टर्स में।
- इन्वेस्टमेंट डिसीज़न: प्रोजेक्टेड डिविडेंड रिटर्न्स के आधार पर यह मदद करता है कि कोई स्टॉक सही मूल्य पर है या नहीं।
- फंडामेंटल एनालिसिस: लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स के लिए एक विश्वसनीय मॉडल जो स्थिर इनकम-जेनरेटिंग स्टॉक्स पर फोकस करते हैं।
DDM के मुख्य प्रकार
- गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (Gordon Growth Model): मान लेता है कि डिविडेंड्स एक स्थिर दर पर बढ़ते हैं, जो स्थिर ग्रोथ वाली कंपनियों के लिए उपयुक्त है।
- मल्टी-स्टेज DDM (Multi-Stage DDM): विभिन्न डिविडेंड ग्रोथ रेट्स को ध्यान में रखता है, उन कंपनियों के लिए आदर्श है जिनकी ग्रोथ समय के साथ बदलने की उम्मीद है।
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (कॉन्सटेंट ग्रोथ DDM) का फॉर्मूला
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल के लिए, फॉर्मूला है:
स्टॉक प्राइस = प्रति शेयर डिविडेंड / (डिस्काउंट रेट - डिविडेंड ग्रोथ रेट)
जहां:
- प्रति शेयर डिविडेंड = अपेक्षित वार्षिक डिविडेंड।
- डिस्काउंट रेट = आवश्यक रिटर्न रेट, जिसे अक्सर CAPM के द्वारा अनुमानित किया जाता है।
- डिविडेंड ग्रोथ रेट = डिविडेंड्स की अनुमानित ग्रोथ रेट।
DDM से Excel में स्टॉक प्राइस की गणना करने की स्टेप-बाय-स्टेप गाइड
स्टेप 1: मुख्य पैरामीटर्स इनपुट करें
मान लीजिए किसी कंपनी के पास है:
- अपेक्षित प्रति शेयर डिविडेंड = ₹5
- डिस्काउंट रेट = 8%
- डिविडेंड ग्रोथ रेट = 3%
| पैरामीटर | मूल्य |
|---|---|
अपेक्षित डिविडेंड | ₹5 |
डिस्काउंट रेट (r) | 8% |
डिविडेंड ग्रोथ रेट (g) | 3% |
स्टेप 2: Excel में DDM फॉर्मूला लागू करें
Excel में, फॉर्मूला प्रयोग करें:
= अपेक्षित डिविडेंड / (डिस्काउंट रेट - डिविडेंड ग्रोथ रेट)
इस उदाहरण के लिए:
=5 / (8% - 3%)
Result: स्टॉक प्राइस (stock price) ₹100 है। यह प्रोजेक्टेड डिविडेंड्स (projected dividends) पर आधारित इंट्रिंसिक वैल्यू (intrinsic value) है, जिसे स्टॉक के मार्केट प्राइस (market price) से तुलना कर वैल्यूएशन (valuation) का आकलन किया जा सकता है।
मल्टी-स्टेज डीडीएम (Multi-Stage DDM) फॉर वेरिएबल ग्रोथ (Variable Growth)
अगर डिविडेंड्स (dividends) समय के साथ अलग-अलग रेट्स (rates) पर बढ़ने की उम्मीद है, तो मल्टी-स्टेज डीडीएम (Multi-Stage DDM) अधिक उपयुक्त है। एक्सेल का एनपीवी फंक्शन (NPV function) हर ग्रोथ स्टेज (growth stage) के प्रेजेंट वैल्यूज (present values) को जोड़ने में मदद कर सकता है।
एक्सेल में डीडीएम (DDM) के फायदे
- सटीक डिविडेंड वैल्यूएशन (dividend valuation): इनकम-फोकस्ड इन्वेस्टर्स (income-focused investors) के लिए उपयोगी।
- स्केलेबल (Scalable): बदलते डिविडेंड्स और ग्रोथ असम्प्शंस (growth assumptions) के लिए आसानी से एडजस्टेबल।
- टाइम-इफीशिएंट (Time-Efficient): एक्सेल कैलकुलेशंस को ऑटोमेट करता है, जिससे डीडीएम तेजी से और आसानी से किया जा सकता है।
मुख्य बातें:
- गॉर्डन का ग्रोथ मॉडल (Gordon's Growth Model) स्थिर, डिविडेंड-पेइंग स्टॉक्स (dividend-paying stocks) के लिए आदर्श है जिनमें लगातार ग्रोथ होती है।
- मल्टी-स्टेज डीडीएम (Multi-stage DDM) उन कंपनियों के लिए अनुकूल है जिनके डिविडेंड ग्रोथ रेट्स (dividend growth rates) समय के साथ बदलते हैं।
- एक्सेल के एनपीवी (NPV) और फॉर्मूला फंक्शंस (formula functions) डीडीएम कैलकुलेशंस (DDM calculations) को सटीक वैल्यूएशन (valuation) के लिए सरल बनाते हैं।
निष्कर्ष
डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल (Dividend Discount Model) एक मजबूत विधि है उन स्टॉक्स को वैल्यू करने के लिए जो लगातार डिविडेंड इनकम (dividend income) उत्पन्न करते हैं। एक्सेल की फंक्शनैलिटीज (functionalities) डीडीएम कैलकुलेशंस (DDM calculations) को प्रभावी बनाती हैं, इनकम-फोकस्ड स्टॉक एनालिसिस (income-focused stock analysis) के लिए निवेशकों को एक विश्वसनीय टूल प्रदान करती हैं।
अगले चैप्टर का पूर्वावलोकन: अगले चैप्टर में, हम एक्सेल में स्टॉक पोर्टफोलियो ट्रैकर (stock portfolio tracker) बनाने का पता लगाएंगे। एक पोर्टफोलियो ट्रैकर (portfolio tracker) निवेशकों को स्टॉक प्रदर्शन मॉनिटर करने, लाभ या हानि को ट्रैक करने, और डेटा-ड्रिवन इन्वेस्टमेंट डिसिजन्स (data-driven investment decisions) लेने की सुविधा देता है। स्टेप-बाय-स्टेप गाइड के लिए बने रहें!
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Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. Brokerage will not exceed SEBI prescribed limit. The securities are quoted as an example and not as a recommendation. SEBI Registration No-INZ000200137 Member Id NSE-08081; BSE-673; MSE-1024, MCX-56285, NCDEX-1262.
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