कैश फ्लो (cash flow) डिस्काउंटेड एनालिसिस (discounted analysis): एक्सेल सेटअप (Excel setup)
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (Discounted Cash Flow - DCF) एनालिसिस एक लोकप्रिय मूल्यांकन विधि है जिसका उपयोग किसी निवेश, व्यवसाय, या एसेट के वास्तविक मूल्य को अनुमानित करने के लिए किया जाता है। भविष्य के कैश फ्लो को उनके वर्तमान मूल्य पर डिस्काउंट करके, DCF निवेशकों को आकलन करने में मदद करता है कि कोई एसेट उसके अपेक्षित रिटर्न के आधार पर अंडरवैल्यूड है या ओवरवैल्यूड। यह एनालिसिस विशेष रूप से दीर्घकालिक निवेश निर्णयों के लिए उपयोगी है, क्योंकि यह पैसे के समय मूल्य को ध्यान में रखता है।
इस ब्लॉग में, हम आपको एक्सेल में DCF मॉडल सेट करने की प्रक्रिया दिखाएंगे, जिससे आपके लिए गहन मूल्यांकन एनालिसिस करना आसान हो जाएगा।
DCF एनालिसिस क्या है?
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) एनालिसिस में किसी एसेट या व्यवसाय के भविष्य के कैश फ्लो को प्रोजेक्ट करना और उन्हें एक डिस्काउंट रेट का उपयोग करके उनके वर्तमान मूल्य पर डिस्काउंट करना शामिल है। इन वर्तमान मूल्यों का योग एसेट का वास्तविक मूल्य देता है।
DCF का फॉर्मूला:
DCF = ∑(t=1)n [Ct / (1 + r)t]
जहां:
- C = समय t पर कैश फ्लो
- r = डिस्काउंट रेट (आवश्यक रिटर्न रेट)
- n = समय की अवधि (वर्ष)
DCF एनालिसिस का उपयोग क्यों करें?
-
निवेश का मूल्यांकन: DCF सही मूल्य का निर्धारण करने में मदद करता है, जिससे निवेशक अधिक सूचित निर्णय ले सकते हैं।
-
मर्जर्स और एक्विजिशन्स: इसका उपयोग अक्सर कंपनियों के मर्जर्स और एक्विजिशन्स के दौरान उनकी भविष्य की अर्निंग संभावनाओं का आकलन करने के लिए किया जाता है।
-
प्रोजेक्ट की व्यवहार्यता: DCF एनालिसिस दीर्घकालिक प्रोजेक्ट्स और कैपिटल बजटिंग निर्णयों की व्यवहार्यता का आकलन करने में भी उपयोगी है।
स्टेप-बाय-स्टेप गाइड: एक्सेल में DCF सेट करना
स्टेप 1: कैश फ्लो फोरकास्ट सेट करें
- कॉलम्स बनाएं:
- कॉलम A: वर्ष (1, 2, 3, ...)
- कॉलम B: कैश फ्लो फोरकास्ट (जैसे, ₹10,000, ₹12,000, ₹14,000, ...)
- कैश फ्लो दर्ज करें:
- प्रत्येक वर्ष के लिए फ्री कैश फ्लो (खर्चों, करों, और निवेशों के बाद) का फोरकास्ट करें।
स्टेप 2: डिस्काउंट रेट चुनें
डिस्काउंट रेट निवेश के जोखिम को दर्शाता है। यह कंपनियों के लिए वेटेड एवरेज कॉस्ट ऑफ कैपिटल (WACC) या व्यक्तिगत निवेशों के लिए आवश्यक रिटर्न रेट हो सकता है। इस रेट को एक अलग सेल में दर्ज करें, जैसे 0.10 के लिए 10%।
स्टेप 3: कैश फ्लो का प्रेजेंट वैल्यू (present value) कैलकुलेट करें
-
एनपीवी फॉर्मूला (NPV formula) का उपयोग करें:
- एक अलग सेल में, कैश फ्लो को डिस्काउंट करने के लिए एनपीवी (NPV) फंक्शन का उपयोग करें:
=NPV(डिस्काउंट_रेट (discount_rate), B2:B6)
-
डिस्काउंट_रेट (discount_rate) चुने गए डिस्काउंट रेट के लिए सेल रेफरेंस है।
- B2:B6 प्रत्येक वर्ष के लिए कैश फ्लो की रेंज है।
-
इनिशियल इन्वेस्टमेंट (initial investment) के लिए एडजस्ट करें:
- एनपीवी (NPV) रिजल्ट से इनिशियल इन्वेस्टमेंट या कैश आउटफ्लो घटाएं ताकि फाइनल डीसीएफ वैल्यू (DCF value) प्राप्त हो सके:
=NPV(डिस्काउंट_रेट (discount_rate), B2:B6) - इनिशियल_इन्वेस्टमेंट (Initial_Investment)
स्टेप 4: टर्मिनल वैल्यू (terminal value) कैलकुलेट करें
अधिकतर मामलों में, इन्वेस्टमेंट्स या बिजनेस के फोरकास्टेड पीरियड से आगे भी वैल्यू होती है। इसे ध्यान में रखते हुए, गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (Gordon Growth Model) का उपयोग करके टर्मिनल वैल्यू (terminal value) कैलकुलेट करें:
टर्मिनल वैल्यू = C(n+1) / (r - g)
जहां:
- C(n+1) = फोरकास्ट पीरियड के बाद का कैश फ्लो
- r = डिस्काउंट रेट (discount rate)
- g = कैश फ्लो का ग्रोथ रेट (growth rate)
फोरकास्टेड कैश फ्लो के एनपीवी (NPV) में डिस्काउंटेड टर्मिनल वैल्यू जोड़ें ताकि एक कंप्लीट डीसीएफ वैल्यूएशन (DCF valuation) हो सके।
डीसीएफ मॉडल (DCF Model) का उदाहरण
| Year | Cash Flow | Discount Factor (10%) | Present Value |
|---|---|---|---|
1 | ₹10,000 | 0.909 | ₹9,090 |
2 | ₹12,000 | 0.826 | ₹9,912 |
3 | ₹14,000 | 0.751 | ₹10,514 |
... | ... | ... | ... |
Total PV | ₹29,516 |
डीसीएफ (DCF) एनालिसिस के लाभ
-
एक्यूरेट वैल्यूएशन (accurate valuation): डीसीएफ (DCF) फ्यूचर कैश फ्लोज़ (future cash flows) पर विचार करके एसेट के इंट्रिंसिक वैल्यू (intrinsic value) की डिटेल्ड असेसमेंट (detailed assessment) प्रदान करता है।
-
कस्टमाइज़ेबल (customisable): डिस्काउंट रेट (discount rate) और कैश फ्लो प्रोजेक्शन्स (cash flow projections) को एडजस्ट (adjust) करने से अलग-अलग सीनारियो (scenarios) का मूल्यांकन किया जा सकता है।
-
टाइम वैल्यू ऑफ मनी (time value of money): डीसीएफ (DCF) मनी के टाइम वैल्यू (time value) का हिसाब रखता है, जो इन्वेस्टमेंट की वर्थ (worth) को रियलिस्टिकली (realistically) मापने में मदद करता है।
मुख्य बातें:
- डीसीएफ (DCF) एनालिसिस भविष्य के कैश फ्लो प्रोजेक्शन्स (cash flow projections) के आधार पर इन्वेस्टमेंट्स का मूल्यांकन करने में मदद करता है।
- एक्सेल में एनपीवी फंक्शन (NPV function in Excel) का उपयोग करके कैश फ्लोज़ के प्रेजेंट वैल्यू (present value) की गणना करें।
- एक टर्मिनल वैल्यू (terminal value) शामिल करने से अधिक व्यापक वैल्यूएशन सुनिश्चित होता है।
निष्कर्ष:
डीसीएफ (DCF) एनालिसिस इन्वेस्टमेंट्स के इंट्रिंसिक वैल्यू (intrinsic value) को निर्धारित करने के लिए एक पावरफुल (powerful) मेथड (method) है। एक्सेल (Excel) के साथ, आप आसानी से एक डीसीएफ (DCF) मॉडल सेट अप कर सकते हैं और वेरिएबल्स (variables) को एडजस्ट (adjust) करके सूचित वित्तीय निर्णय ले सकते हैं।
अगले चैप्टर का पूर्वावलोकन: अगले चैप्टर में, हम ब्रेक-ईवन पॉइंट कैलकुलेशन (break-even point calculation) फॉर बिजनेस (for businesses) की खोज करेंगे, जिसमें यह कवर किया जाएगा कि टोटल रेवेन्यूज (total revenues) और टोटल कॉस्ट्स (total costs) कब बराबर होते हैं और एक्सेल (Excel) में ब्रेक-ईवन एनालिसिस (break-even analysis) कैसे सेट अप करें। अपने बिजनेस की प्रोफिटेबिलिटी (profitability) का आकलन करने के लिए एक डिटेल्ड गाइड (detailed guide) के लिए जुड़े रहें!
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Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. Brokerage will not exceed SEBI prescribed limit. The securities are quoted as an example and not as a recommendation. SEBI Registration No-INZ000200137 Member Id NSE-08081; BSE-673; MSE-1024, MCX-56285, NCDEX-1262.
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