इकोनॉमिक वैल्यू एडेड (economic value added)
आप जानते हैं कि किसान साल के अंत में अपनी फसल बेचने के बाद एक अच्छा मुनाफा कमाते हैं। लेकिन यह समझने के लिए कि आपने अपनी इन्वेस्टमेंट (investment) पर असली रिटर्न (return) कमाया है या नहीं, आपको अपनी सभी लागतों को ध्यान में रखना होगा — जिसमें उन लोन (loans) पर इंटरेस्ट (interest) भी शामिल है जो आपने अपने फार्म को फंड (fund) करने के लिए लिए थे। अगर आपकी कमाई आपकी कुल लागतों से ज्यादा है, जिसमें आपकी इन्वेस्टमेंट (investment) की ऑपर्च्यूनिटी कॉस्ट (opportunity cost) भी शामिल है, तो आपने सच में वैल्यू (value) क्रिएट (create) की है। यह बिज़नेस में इकोनॉमिक वैल्यू एडेड (Economic Value Added - EVA) के समान है।
EVA क्या है? (What is EVA?)
इकोनॉमिक वैल्यू एडेड (Economic Value Added - EVA) एक फाइनेंशियल परफॉर्मेंस मेट्रिक (financial performance metric) है जो कंपनी के असली इकोनॉमिक प्रॉफिट (economic profit) की गणना करता है। यह मापता है कि कंपनी ने अपने शेयरहोल्डर्स (shareholders) के लिए कितनी वैल्यू (value) क्रिएट (create) या नष्ट की है, कैपिटल (capital) की कॉस्ट (cost) को ध्यान में रखते हुए। EVA मूल रूप से वह प्रॉफिट (profit) है जो कंपनी अपने कैपिटल (capital) पर आवश्यक रिटर्न (return) से ऊपर जनरेट (generate) करती है, जिसे हर्डल रेट (hurdle rate) माना जाता है।
EVA का फॉर्मूला है:
EVA = नेट ऑपरेटिंग प्रॉफिट आफ्टर टैक्सेज (Net Operating Profit After Taxes - NOPAT) − (कैपिटल (Capital) × कैपिटल की कॉस्ट (Cost of Capital))
जहां:
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NOPAT = नेट ऑपरेटिंग प्रॉफिट आफ्टर टैक्सेज (Net Operating Profit After Taxes), जो टैक्सेज के बाद कंपनी के ऑपरेशंस (operations) से प्रॉफिट (profit) दर्शाता है।
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Capital = बिज़नेस में इन्वेस्टेड कैपिटल (equity + debt) की राशि।
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Cost of Capital = इन्वेस्टर्स (investors) द्वारा आवश्यक रिटर्न रेट (rate) (कंपनी के रिस्क के आधार पर)।
उदाहरण:
मान लीजिए हिंदुस्तान यूनिलीवर (HUL) के पास:
- NOPAT = ₹2,000 करोड़
- Capital = ₹10,000 करोड़
- Cost of Capital = 12%
फिर EVA होगा:
EVA = ₹2,000 करोड़ − (₹10,000 करोड़ × 12%)
EVA = ₹2,000 करोड़ − ₹1,200 करोड़
EVA = ₹800 करोड़
इसका मतलब है कि HUL ने अपने शेयरहोल्डर्स (shareholders) के लिए ₹800 करोड़ का वैल्यू (value) क्रिएट (create) किया है, कैपिटल की कॉस्ट (cost of capital) को कवर करने के बाद।
EVA क्यों महत्वपूर्ण है? (Why is EVA Important?)
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सच्ची प्रॉफिटेबिलिटी (profitability) मापता है: EVA कुल कैपिटल की कॉस्ट (cost of capital) को ध्यान में रखता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि कंपनी उन संसाधनों की कॉस्ट (cost) से ऊपर रिटर्न (return) जनरेट (generate) कर रही है जो वह उपयोग करती है। यह नेट इनकम (net income) या ऑपरेटिंग प्रॉफिट (operating profit) की तुलना में प्रॉफिटेबिलिटी (profitability) का एक अधिक सटीक माप है क्योंकि यह कैपिटल की कॉस्ट (cost of capital) को एडजस्ट (adjust) करता है।
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वैल्यू क्रिएशन पर फोकस: EVA इस पर फोकस करता है कि कंपनी ने वास्तव में कितनी वैल्यू (value) क्रिएट (create) की है, जो शेयरहोल्डर्स (shareholders) के लिए महत्वपूर्ण है जो यह जानना चाहते हैं कि उनकी इन्वेस्टमेंट्स (investments) असली रिटर्न (return) जनरेट (generate) कर रही हैं या नहीं।
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मैनेजमेंट के लिए इंसेंटिव: कई कंपनियां EVA का उपयोग अपने परफॉर्मेंस-बेस्ड कम्पेंसेशन (performance-based compensation) के हिस्से के रूप में करती हैं। अगर कंपनी का EVA पॉजिटिव (positive) है, तो इसका मतलब है कि मैनेजमेंट ने प्रभावी रूप से वैल्यू (value) क्रिएट (create) की है, और उन्हें इसके अनुसार रिवॉर्ड (reward) किया जाता है।
EVA की सीमाएं: (Limitations of EVA)
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गणना करने में जटिल: EVA की गणना के लिए विस्तृत फाइनेंशियल डेटा (financial data) की आवश्यकता होती है, जिसमें NOPAT और कैपिटल (capital) शामिल है, जो हमेशा आसानी से उपलब्ध नहीं हो सकता या सटीक रूप से निर्धारित करना आसान नहीं होता।
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शॉर्ट-टर्म फोकस: EVA एक परफॉर्मेंस माप है जो वर्तमान प्रॉफिटेबिलिटी (profitability) और कैपिटल कॉस्ट्स (capital costs) पर आधारित है, जो कभी-कभी उन लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट्स (long-term investments) को नजरअंदाज कर सकता है जो अभी तक रिटर्न जनरेट (generate) नहीं कर पाए हैं।
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मार्केट कंडीशन्स (market conditions) की अनदेखी: EVA केवल बिज़नेस की आंतरिक एफिशिएंसी (efficiency) पर फोकस करता है और मार्केट कंडीशन्स (market conditions) में बदलाव को ध्यान में नहीं रखता, जो कंपनी के भविष्य के वैल्यू (value) को काफी प्रभावित कर सकता है।
EVA का उपयोग अक्सर कंपनियों जैसे टाटा स्टील, रिलायंस इंडस्ट्रीज, और मारुति सुजुकी द्वारा किया जाता है, विशेष रूप से कैपिटल-इंटेंसिव प्रोजेक्ट्स (capital-intensive projects) का मूल्यांकन करते समय। EVA का उपयोग प्रॉफिट्स जनरेट (generate) करने से परे वैल्यू (value) क्रिएट (create) करने पर फोकस को प्रोत्साहित करता है, खासकर उन सेक्टर्स में जैसे मैन्युफैक्चरिंग और एनर्जी जहां कैपिटल कॉस्ट्स (capital costs) महत्वपूर्ण हैं।
इकोनॉमिक वैल्यू एडेड (Economic Value Added) एक शक्तिशाली टूल (tool) है जो दिखाता है कि क्या कंपनी वास्तव में अपने कैपिटल की कॉस्ट (cost of capital) से परे वैल्यू (value) जनरेट (generate) कर रही है। इन्वेस्टेड कैपिटल (invested capital) पर रिटर्न (return) पर फोकस करके, EVA कंपनी की लॉन्ग-टर्म शेयरहोल्डर वेल्थ (shareholder wealth) क्रिएट (create) करने की क्षमता की एक स्पष्ट तस्वीर देता है। अगले चैप्टर में, हम स्टार्टअप्स (startups) और हाई-ग्रोथ कंपनियों (high-growth companies) का मूल्यांकन करेंगे, जो एक पूरी तरह से अलग चुनौती है, जहां पारंपरिक मूल्यांकन विधियां अक्सर लागू नहीं होतीं।
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Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. Brokerage will not exceed SEBI prescribed limit. The securities are quoted as an example and not as a recommendation. SEBI Registration No-INZ000200137 Member Id NSE-08081; BSE-673; MSE-1024, MCX-56285, NCDEX-1262.
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